Расходы на топливо перевыставленные контрагентом: Перевыставление расходов контрагенту: налоговые последствия

Содержание

Перевыставление расходов контрагенту: налоговые последствия

Перевыставление отдельных расходов, возмещение расходов – отношения между контрагентами весьма распространённые.

С этим сталкиваются компании при:

— поставках товаров – перевыставляют транспортные расходы;

— аренде, лизинге – перевыставляют коммунальные расходы, расходы на страхование;

— строительстве – генподрядчик перевыставляет расходы на электроэнергию подрядчику.

Практика обычная. Но так ли безобидны налоговые последствия подобных хозяйственных операций и что по этому поводу думает налоговая служба. Давайте разбираться.

Транспортные расходы

При отражении в бухгалтерском и налоговом учёте расходов организация руководствуется, как минимум, ПБУ 10 «Расходы организации» и 25 главой Налогового кодекса РФ. В данных документах чётко указаны требования по признанию расходов.

Расходы должны быть документально подтверждены и экономически обоснованы, то есть, связаны с получением дохода (п. 1 ст. 252 НК РФ). И в Законе о бухучёте сказано, что каждый факт хозяйственной жизни компании должен оформляться первичными учётными документами (ст. 9 Федерального закона от 06.12.2011 № 402-ФЗ).

В зависимости от факта хозяйственной жизни мы формируем соответствующий пакет первичных документов. О требованиях к первичным документам ст. 9 Федерального закона от 06.12.2011 № 402-ФЗ говорит следующее. Обязательными реквизитами первичного учётного документа являются:

— наименование документа;

— дата составления документа;

— наименование экономического субъекта, составившего документ;

— содержание факта хозяйственной жизни;

— величина натурального и (или) денежного измерения факта хозяйственной жизни с указанием единиц измерения;

— наименование должности лица (лиц), совершившего (совершивших) сделку, операцию и ответственного (ответственных) за её оформление, либо наименование должности лица (лиц), ответственного (ответственных) за оформление свершившегося события;

— подписи лиц, предусмотренных пунктом 6 настоящей части, с указанием их фамилий и инициалов либо иных реквизитов, необходимых для идентификации этих лиц.

И уже рассматривая данные требования, мы видим, что при перевыставлении расходов требования, изложенные в подпунктах 3, 6, 7 не выполняются!

В вышеуказанных нормативных актах речь идёт о расходах, понесённых самой организацией, а не какой-либо другой организации. И в этом случае Минфин и ФНС РФ неоднократно давали комментарии о невозможности признания «чужих» расходов.

Рассмотрим письмо Минфина от 08.02.2019 №03-03-07/7618 «Об учёте в целях налога на прибыль расходов в виде возмещения расходов другого налогоплательщика», где ведомство прямо указывает: «В случае если налогоплательщиком возмещаются расходы другого налогоплательщика, то такие расходы не могут рассматриваться как расходы, произведённые для осуществления деятельности самого налогоплательщика, в связи с чем не подлежат учёту при формировании налоговой базы по налогу на прибыль организаций».

Наиболее часто перевыставлют поставщики транспортные расходы, мотивируя тем, что так написано в договоре: «… покупатель возмещает поставщику расходы на доставку товара». Давайте внимательно рассмотрим данный факт хозяйственной жизни. Поставщик, поставляя товар, является заказчиком транспортных услуг у компании – перевозчика. Перевозчик выставляет первичные документы по факту перевозки в адрес поставщика. Всё верно. У поставщика транспортные услуги учитываются в составе расходов, связанных с продажей товаров. А вот что поставщик перевыставляет покупателю – большой вопрос.

Пункт 5 статьи 38 НК РФ говорит следующее: «Услугой для целей налогообложения признаётся деятельность, результаты которой не имеют материального выражения, реализуются и потребляются в процессе осуществления этой деятельности».

Согласно положениям подпункта 1 пункта 3 статьи 169 и пункта 3 статьи 168 Налогового кодекса РФ при реализации товаров (работ, услуг) налогоплательщик обязан составить соответствующие счета-фактуры при совершении операций, признаваемых объектом налогообложения, не позднее пяти календарных дней, считая со дня отгрузки товара (выполнения работ, оказания услуг).

Таким образом, поставщик потребил транспортную услугу в момент её оказания. Что же тогда он пытается «перепродать»? Потреблённую услугу? Поставщик-то «перепродаёт» и при этом отражает доход и формирует налогооблагаемую базу по двум налогам: налогу на прибыль организации и налогу на добавленную стоимость. А вот что принимает на учёт покупатель под видом перевыставленных транспортных услуг? Вопрос открыт. Ведь при таком отражении искажённых фактов хозяйственной деятельности поставщик выставляет счёт-фактуру. Правомерно ли?

Минфин России в Письме от 22.02.2018 N 03-07-09/11443 указал, что если согласно условиям договора продавец услуг по предоставлению вагонов для перевозки грузов обязуется их оказать, а покупатель оплатить эти услуги и возместить понесённые продавцом транспортные расходы при подаче (возврате) вагонов для (после) оказания услуг, то данные возмещаемые расходы по оплате услуг по транспортировке подаваемых (возвращаемых) вагонов, оказываемых третьими лицами, не учитываются продавцом при определении налоговой базы по налогу на добавленную стоимость и, соответственно, в счёте-фактуре, выставляемом им по услугам по предоставлению вагонов, не указываются.

«Входной» НДС по товарам (работам, услугам), приобретенным для выполнения договора (т.е. для деятельности, облагаемой НДС), стоимость которых возмещена контрагентом, принимайте к вычету в общем порядке (п. 1 ст. 172 НК РФ, Письма Минфина от 22.04.2015 N 03-07-11/22989, от 22.10.2013 N 03-07-09/44156).

Поскольку сам продавец не оказывает при этом услугу перевозки, то и счёт-фактуру, полученный от перевозчика, он не может просто перевыставить покупателю от своего имени (Письма Минфина от 13.04.2016 N 03-07-09/21127, от 22.10.2013 N 03-07-09/44156). Соответственно, покупатель не вправе принять к вычету НДС со стоимости перевозки по такому счёту-фактуре.

Перевыставлять счета-фактуры могут только посредники – агенты и комиссионеры.

Вариант организации взаимоотношений между организациями, во избежание налоговых рисков, на стадии переговоров расходы на доставку товаров включать в стоимость товаров.

Утилизационный сбор

Можно ли списать в расходы возмещённый контрагенту утилизационный сбор? Организация, возместившая поставщику сумму уплаченного им утилизационного сбора, не вправе учесть сумму такого возмещения в «прибыльной» базе.

В своём письме от 14.08.2019 № 03-03-06/1/61449 Минфин напоминает, что в целях налога на прибыль к расходам относятся экономически обоснованные и документально подтверждённые затраты, произведённые при ведении деятельности, направленной на получение дохода. В общем случае возмещение затрат, произведённых иными организациями, не отвечает критериям «прибыльных» расходов.

Следовательно, возмещаемая поставщику продукции (плательщику утилизационного сбора) сумма сбора не учитывается при определении базы по налогу на прибыль у покупателя продукции.

И таких примеров немало.

Об учете лизингополучателем сумм возмещения затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга, в целях налога на прибыль

Достаточно часто приходится сталкиваться с тем, что после определённого срока действия договора лизинга лизингодатель перевыставляет лизингополучателю какие- либо расходы. Например, расходы на страхование, на уплату транспортного налога или налога на имущество организации. И вот в этом случае в письме от 27.10.2017 N 03-03-06/1/70590 Минфин говорит, что лизинговые платежи, которые учитываются у лизингополучателя при определении налоговой базы по налогу на прибыль организации, уже должны включать в себя суммы возмещения затрат лизингодателя, связанные с приобретением и передачей предмета лизинга.

Таким образом, мы видим, что перевыставление расходов по сделке является весьма рискованным действием для обоих сторон договора. Большую часть рисков можно снять на стадии обсуждения условий договора.

налоговая отчетность налоги

Ответ недели: получение от заказчика возмещения дополнительных расходов

Мы — ООО, нам была оказана услуга по прочистки и промывки системы водоотведения (канализации), данную услугу мы оплатили. Но перед этим, договорились с организациями, находящимися рядом, что данную услугу мы оплатим пополам. Как теперь и какими документами, какими проводками в бухгалтерии мы должны провести и выставить счет другим организациям за оплаченную нами услугу?

Сообщаю Вам следующее:

При получении от покупателя или заказчика возмещения дополнительных расходов начислите НДС по расчетной ставке. Счет-фактуру составьте в одном экземпляре, контрагенту его не выставляйте. Входной налог по расходам примите к вычету. Контрагент всю сумму возмещения учитывает в расходах, НДС к вычету не принимает.

Документы-основание: договор на возмещение услуг, счет на оплату с приложением копий подтверждающих документов (счет-фактура, акт оказанных услуг).

Бухгалтерские проводки приведены в документе 1.

Документы КонсультантПлюс для ознакомления:

Документ 1

НДС при возмещении расходов: начисление и вычеты

Проводки при перевыставлении услуг

Д 62 — К 90.01 — возмещаемые расходы перевыставлены контрагенту

Д 90.02 — К 20 (44) — списаны перевыставленные расходы

Д 90.03 — К 76.Н — НДС с перевыставленных расходов

Д 51 — К 62 — получено возмещение

Д 76.Н — К 68 — НДС к уплате

{Типовая ситуация: НДС при возмещении расходов: начисление и вычеты (Издательство «Главная книга», 2020) {КонсультантПлюс}}

Документ 2

Вопрос: Организация — собственник здания не является прямым абонентом с эксплуатирующими организациями. Счета за потребленные коммунальные услуги ей перевыставляет другая организация, также являющаяся собственником части этого здания и абонентом по договорам с организациями, оказывающими указанные услуги. Каков порядок учета в целях исчисления налога на прибыль расходов в виде коммунальных платежей?

Ответ:

УПРАВЛЕНИЕ ФЕДЕРАЛЬНОЙ НАЛОГОВОЙ СЛУЖБЫ

ПО Г. МОСКВЕ

ПИСЬМО

от 18 февраля 2010 г. N 16-15/017641

По договору энергоснабжения энергоснабжающая организация обязуется подавать абоненту (потребителю) через присоединенную сеть энергию, а абонент обязуется оплачивать принятую энергию, а также соблюдать предусмотренный договором режим ее потребления, обеспечивать безопасность эксплуатации находящихся в его ведении энергетических сетей и исправность используемых им приборов и оборудования, связанных с потреблением энергии. Об этом сказано в п. 1 ст. 539 ГК РФ.

На основании п. 1 ст. 544 Гражданского кодекса РФ оплата энергии производится за фактически принятое абонентом количество энергии в соответствии с данными учета энергии, если иное не предусмотрено законом, иными правовыми актами или соглашением сторон.

В соответствии со ст. 548 ГК РФ правила, предусмотренные в ст. ст. 539 — 547 ГК РФ, применяются к отношениям, связанным со снабжением тепловой энергией через присоединенную сеть, а также к отношениям, связанным со снабжением через присоединенную сеть, в том числе водой.

Согласно ст. 545 ГК РФ абонент может передавать энергию, принятую им от энергоснабжающей организации через присоединенную сеть, другому лицу (субабоненту) только с согласия энергоснабжающей организации.

Субабонент — это юридическое или физическое лицо, энергоустановки которого присоединены к энергосетям абонента и которое состоит в договорных отношениях с этим абонентом.

Таким образом, субабонент не заключает прямого договора с энергоснабжающей организацией.

Согласно ст. ст. 545, 546 и 548 ГК РФ при наличии соответствующих условий в договоре между абонентом и снабжающей организацией абонент может передавать субабоненту, которым в данном снаслучае является организация — собственник помещений, расходы по оплате услуг по предоставлению энерго-, водо- и теплобжения. Такая передача может быть осуществлена только с согласия снабжающей организации.

Расходами в целях налогообложения прибыли признаются обоснованные и документально подтвержденные затраты, осуществленные (понесенные) налогоплательщиком, при условии, что они произведены для осуществления деятельности, направленной на получение дохода (п. 1 ст. 252 НК РФ).

К материальным расходам, в частности, относятся затраты налогоплательщика на приобретение топлива, воды, энергии всех видов, расходуемых на технологические цели, выработку (в том числе самим налогоплательщиком для производственных нужд) всех видов энергии, отопление зданий, а также расходы на производство и (или) приобретение мощности, на трансформацию и передачу энергии. Об этом сказано в пп. 5 п. 1 ст. 254 НК РФ.

Следовательно, расходы субабонента в виде коммунальных платежей должны быть документально подтверждены актами оказанных услуг с расчетами коммунальных платежей, составленными на основании счетов водо- и энергоснабжающих предприятий, отражающих поставку энергии (воды).

При этом согласно пп. 1 п. 1 ст. 264 НК РФ к прочим расходам, связанным с производством и реализацией, относятся суммы налогов и сборов, начисленные в установленном законодательством РФ порядке, за исключением перечисленных в ст. 270 НК РФ.

Так, в п. 19 ст. 270 НК РФ установлено, что при определении налоговой базы не учитываются расходы в виде сумм налогов, предъявленных в соответствии с Налоговым кодексом РФ налогоплательщиком покупателю (приобретателю) товаров (работ, услуг, имущественных прав), если иное не предусмотрено НК РФ.

В ст. 170 НК РФ определены случаи, когда суммы НДС учитываются для целей налогообложения прибыли в составе стоимости материальных ценностей, включаемых в расходы по производству и реализации товаров (работ, услуг).

Заместитель

руководителя Управления

советник государственной

гражданской службы РФ

1 класса

Т.А.ПЫХТИНА

18.02.2010

{Вопрос: Организация — собственник здания не является прямым абонентом с эксплуатирующими организациями. Счета за потребленные коммунальные услуги ей перевыставляет другая организация, также являющаяся собственником части этого здания и абонентом по договорам с организациями, оказывающими указанные услуги. Каков порядок учета в целях исчисления налога на прибыль расходов в виде коммунальных платежей? (Письмо УФНС РФ по г. Москве от 18.02.2010 N 16-15/017641) {КонсультантПлюс}}

Документ 3

При перевыставлении стоимости коммунальных платежей счет-фактура также не выставляется, так как исполнитель не может выступать поставщиком электроэнергии, воды, газа для своего покупателя (заказчика), поскольку сам выступает в роли покупателя (абонента). Это следует из Писем Минфина России от 31.12.2008 N 03-07-11/392, от 26.12.2008 N 03-07-05/51, ФНС России от 04.02.2010 N ШС-22-3/86@ (п. 2).

{Готовое решение: НДС при перевыставлении стоимости услуг (КонсультантПлюс, 2020) {КонсультантПлюс}}

Ответ подготовил Консультант Регионального информационного центра сети КонсультантПлюс

Трясцына Оксана Вадимовна

Ответ актуален на 21.04.2020 г.

FERC обсуждает предложенные улучшения в системе отчетности о ценах

Перед многотысячной толпой на FERC в прошлый четверг множество руководителей энергетической отрасли и изданий предложили улучшения в системе сбора и составления индексов цен на природный газ. Почти все согласились с тем, что нынешняя система сломана, но мнения по поводу того, как ее реформировать, резко разделились. Издатели энергетических компаний заявили, что их индексы цен могут быть зафиксированы и фиксируются. Критики, однако, не были удовлетворены и заявили, что требуется капитальный ремонт. Недостатки в системе усугубляются «ярким освещением процесса» после обвинений в том, что трейдеры годами манипулировали публикуемыми индексами.

Представители крупных энергетических изданий, которые публикуют обзоры цен, на которые многие компании внутри и за пределами энергетической отрасли полагались в течение многих лет, сообщили, что они уже наблюдают, как энергетические компании предоставляют им более качественные и надежные данные — транзакционные (а не сводные данные). ) данные и некоторую информацию о контрагентах, при этом повышенный уровень данных поступает из бэк-офисов, а не от трейдеров. Они сказали, что также наблюдали постепенный рост количества сделок, о которых им сообщают. Сообщаемые торги достигли дна в ноябре прошлого года после краха спекулятивной торговли и на фоне скандалов с фиктивной торговлей.

Выступая на однодневной технической конференции, посвященной реформе индексов, издания заявили, что предприняли ряд шагов для защиты своих индексов от дальнейших манипуляций со стороны трейдеров, в том числе потребовали больше данных о транзакциях и ввели более строгий внутренний контроль. Но они признали, что нужно сделать больше. Ларри Фостер из Platts , которая публикует Gas Daily и Inside FERC’s Gas Market Report , сказал, что он ожидает, что его компания добьется значительного прогресса в реализации «передовой практики» рекомендаций Комитета главных управляющих рисками (CCRO) в рамках четыре-шесть месяцев.

CCRO, в состав которого входят руководители более 30 ведущих энергетических компаний, выпустила ряд рекомендаций по повышению прозрачности и точности торговой информации, сообщаемой издателям индексов. Это потребует от трейдеров предоставления «необработанных данных» по каждой транзакции, а также данных отдельных контрагентов и информации о покупке/продаже.

Эллен Бесвик, редактор и издатель Natural Gas Intelligence (NGI) и NGI’s Ежедневный индекс цен на газ (Daily GPI), подсчитала, что ее компании может потребоваться три месяца, чтобы выполнить многие рекомендации CCRO. «Мы требуем от трейдеров определенного уровня… транзакционных данных», но она сказала, что не ожидает «точного соответствия» всем рекомендациям CCRO. NGI публикует индексы цен на газ с 1983 года.

В публикациях также говорится, что они планировали или рассматривали возможность подвергнуть свои процессы индексов цен тщательному анализу независимыми сторонними аудиторами. Чак Вайс из платформы онлайн-торговли IntercontinentalExchange (ICE), которая уже более года предлагает ежедневные индексы цен на газ в основных центрах, отметил, что система его компании уже проходит аудит в Ernst and Young. Бесвик сообщил, что результаты проверки Процесс ценовой отчетности NGI будет опубликован на веб-сайте информационного бюллетеня.

Но другие задавались вопросом, смогут ли опубликованные энергетические индексы, независимо от того, сколько изменений они вводят, предоставить поддающиеся проверке данные о ценах и объемах, которые потребуются рынку в будущем. Некоторые предпочли бы, чтобы Федеральная комиссия по регулированию энергетики взяла на себя эту задачу или, по крайней мере, внимательно наблюдала за процессом, в то время как другие считают, что независимая третья сторона, такая как Колледж бизнеса Бауэра Хьюстонского университета, должна взять на себя роль распространителя цен или индекса. разработчик (см. соответствующую статью).

Доверие к опубликованным индексам цен пошатнулось после того, как несколько трейдеров, в том числе бывшие трейдеры El Paso Corp. и Dynegy, были арестованы по обвинению в том, что они сообщали о фальшивых сделках с газом в изданиях о ценах в попытке исказить цены. Оба ожидают суда в Хьюстоне по обвинению в совершении уголовного преступления. Предполагаемая незаконная деятельность трейдеров была раскрыта в результате расследований, проведенных Министерством юстиции, FERC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

«Карточный домик, построенный ныне опозоренной, а в некоторых случаях и распущенной бандой спекулятивных торговцев, сгорел дотла. Настало время для этой Комиссии сделать шаг вперед, убрать мусор и восстановить индексы цен на природный газ», — сказал Оби О’Брайен из Apache Corp., производителя из Хьюстона. Компания хочет, чтобы FERC собирала и публиковала цены на газ.

В начале конференции Уильям Хедерман, директор Управления надзора за рынком и расследований FERC, выступил с панегириком опубликованным индексам. Системы индексов цен последнего десятилетия «смертельно ранены, и я сомневаюсь, что кто-то будет оплакивать их кончину», — сказал он. «Я надеюсь, что эта конференция положит начало следующей главе реформирования индексов цен для рынков электроэнергии и природного газа».

Эндрю Уэр, исполняющий обязанности редактора журнала Natural Gas Week (NGW), который также публикует индексы цен на газ, отметил, что создание индекса правительством может оказаться не тем, на что рассчитывают сторонники панацеи.

Управление энергетической информации (EIA) Министерства энергетики годами собирало информацию о хранении газа, производстве, маркетинге и других областях энергетики, но его цифры и методология часто вызывали подозрение у многих экспертов в отрасли, отметил Уэр. Вопиющие ошибки допустила и Служба управления полезными ископаемыми МВД, которая также собирает данные о добыче газа и ценах на него.

Роберт Левин из Нью-Йоркской товарной биржи (Nymex) предложил создать саморегулируемую организацию (СРО) для «проверки и подтверждения» ценообразования и других данных, предоставленных трейдерами, до их распространения среди издателей индексов цен. Он рекомендовал, чтобы SRO находилась под контролем FERC, CFTC или обоих. Это обеспечит «общественность уверенностью в том, что [информация] достоверна». Сотрудники FERC и другие лица выразили заинтересованность в дальнейшем изучении концепции СРО.

Но «сейчас не время менять лошадей», — сказал Бесвик из NGI, отметив, что ликвидность рынка резко упала, но медленно восстанавливается. «Многие опытные трейдеры ушли, но те, кто остался, наряду с увеличением вклада коммунальных служб и производителей, а также усилиями государственных и федеральных регулирующих органов, могут помочь сохранить этот рынок в нужном русле». FERC «следует подождать, чтобы посмотреть, можно ли улучшить эту нынешнюю систему опросов цен по публикациям».

На самом деле, она предложила FERC начать «микромониторинг» различных индексов цен на регулярной основе для любых значительных различий в ценах, публикуемых энергетическими изданиями. «Если мы делаем свою работу, наши отчеты должны быть похожими». Комиссия могла бы рассмотреть вопрос о назначении одного сотрудника для связи с публикациями, рекомендовал Бесвик.

«Я не предлагаю, чтобы мы передавали [все наши] материалы в FERC», — отметила она. «Это должен быть неофициальный процесс», когда энергетические издания продолжают защищать конфиденциальность своих источников информации о ценах.

Platts’ Фостер вместо этого предложил, чтобы FERC требовала от газовых компаний предоставлять агентству квартальные данные о своих транзакциях так же, как они в настоящее время представляют квартальные данные по электроэнергии.

Майкл Смит, представлявший CCRO, выступал за независимую проверку процессов ценовой отчетности сертифицированным аудитором, но прохладно относился к идее любого вида мониторинга со стороны FERC. Он сказал, что «здесь поднимается планка» как для поставщиков торговых данных, так и для разработчиков индексов, но подчеркнул, что конфиденциальность сообщаемых данных должна сохраняться.

«Для журналиста это будет равносильно сожжению вашего источника», если конфиденциальность, связанная с сообщаемыми ценами, будет нарушена, сказал NGW из Ware.

Чтобы способствовать более ликвидному рынку, Бесвик также призвал FERC поощрять крупных игроков на рынке, особенно коммунальные предприятия и производителей, к тому, чтобы они больше торговали по фиксированным ценам, а не индексировали всю свою ежемесячную базовую нагрузку по индексам публикаций. В частности, она сказала, что Комиссия должна поощрять регулирующие органы штата создавать стимулы для коммунальных служб, чтобы они больше торговали по фиксированным ценам. По словам Бесвика, это очень важно, поскольку многие маркетологи, которые в прошлом занимались основной частью торговли с фиксированной ценой, ушли с рынка ежемесячной базовой нагрузки. Они по-прежнему активны на дневном рынке, но у многих нет кредита для торговли 30-дневными сделками.

При торговле по фиксированной цене покупатель и продавец не полагаются на опубликованные индексные цены при заключении сделки с газом, а устанавливают свою цену. Этот тип сделок используется издателями для расчета индексов. Однако индексированные сделки основаны на уже опубликованных индексных ценах и не помогают определить направление цены.

Коммунальные предприятия имеют тенденцию «индексировать, потому что многие государственные комиссии по коммунальным предприятиям оценивают свою работу и устанавливают свои графики поощрительных ставок на основе того, насколько они близки к индексам. Таким образом, самый безопасный курс для коммунального предприятия, которое хочет оплатить свои расходы на топливо, — это заключать контракт на несколько центов меньше, чем индекс, ближайший к их точке получения», — сказал Бесвик.

Она считает, что FERC благодаря связям с государственными регулирующими органами может помочь снять с коммунальных служб необходимость индексации, потому что «они боятся делать что-то еще».

Фрэнк Волак, профессор Стэнфордского университета и член Калифорнийского независимого комитета по надзору за рынком, сказал, что «многие крупные покупатели не совсем заинтересованы в снижении затрат, как предполагает проблема индекса». Государственные комиссии должны быть проинформированы: «Вы оставляете много денег на столе с этими индексированными контрактами. Если бы вы могли обеспечить лучшие стимулы для закупок для ваших коммунальных услуг, они могли бы работать немного лучше, и мы могли бы решить большую часть проблемы тонкого рынка». Он также предположил, что государственные регулирующие органы могут поощрять хранение поблизости, чтобы противостоять скачкам цен из-за перегрузок в периоды пиковой нагрузки.

Волак сказал, что изъян рынка, позволивший сегменту маркетологов выйти из-под контроля, заключается в том, что розничный рынок по-прежнему регулируется. Коммунальные службы просто должны были убедить госкомиссию в том, что они держатся около месячного показателя, им не нужно было предлагать своим клиентам конкурентоспособные цены. Если бы коммунальные предприятия были предметом ценовой конкуренции, они оказали бы давление на своих поставщиков, маркетологов, чтобы они удерживали цены на низком уровне.

Производители также должны освежить свои навыки ведения переговоров, чтобы помочь заполнить пробел, оставшийся после сокращения маркетологов. И коммунальные предприятия, и производители должны по крайней мере часть своего бизнеса заключать сделки с фиксированными ценами, а не просто брать цены. В частности, с учетом ценового давления, которое может вызвать дефицит, отрасль не может позволить себе иметь оптовый рынок с низкой торговлей.

Лори Фербер, управляющий директор US Power Trading, Goldman Sachs, сказала, что покупатели и продавцы индексируются на других товарных рынках, но они индексируются только в нескольких очень ликвидных точках. Сотрудник FERC предположил, что в ходе естественной эволюции рынка участники понимают, что только самые активные точки являются теми, на которые они могут положиться. Затем они в частном порядке договариваются о транспортировке и базировании из этих основных пунктов.

Должны ли все компании, сообщающие данные о ценах, предоставлять информацию о контрагентах? Если только «все [находятся] на одной странице» в отношении предоставления данных контрагента, NGW ‘s Ware опасается, что рынок все еще может быть объектом манипуляций. Он отметил, что столкнулся с «большим нежеланием» трейдеров предоставлять эти данные. Трейдеры хотят «больше гарантий» — что между прайс-листом и редакцией изданий существует «китайская стена».

Майк Стайс, президент ConocoPhillips Gas & Power и представитель производителей и переработчиков газа в отрасли, сказал, что в настоящее время среди производителей нет единого мнения о том, что информацию о контрагентах следует предоставлять издателям индексов. Некоторые производители остаются категорически против этого из соображений конкуренции. Тем не менее, Стайс также сообщил, что производители активно обсуждают свои варианты по этому вопросу и намерены найти решение для повышения проверяемости цен на газ.

«Мы не хотим никого исключать из [нашего] опроса… потому что они не предоставляют информацию о контрагентах», — сказала Бесвик из NGI, хотя и признала, что это «ценная информация». Она упомянула о первостепенной важности ликвидности при установлении средних цен.

Like Ware, Platts Фостер сказал, что, по его мнению, информация о контрагенте является ключом к проверке точности и надежности сообщаемых данных о ценах.

© Copyright 2003 Intelligence Press Inc. Все права защищены. Предыдущий новостной отчет не может быть повторно опубликован или распространен, полностью или частично, в любой форме без предварительного письменного согласия Intelligence Press, Inc.

Ресурсы готовы к пополнению

Похоже, 2022 год стал переходным для фондовых рынков. На момент написания статьи глобальные акции упали более чем на 18% в долларовом выражении, но компании в секторе природных ресурсов показали относительно хорошие результаты: индекс S&P Global Natural Resources вырос почти на 8%. ¹

Большим сюрпризом 2022 года стал российско-украинский конфликт, который резко ограничил мировые энергетические рынки, задушив экономический рост и подстегнув инфляцию, а во-вторых, степень готовности центральных банков повышать процентные ставки для сдерживания инфляции. На наш взгляд, шок процентной ставки теперь хорошо изучен, рынки заложили в цену агрессивное повышение ставок и начинают учитывать нормализацию инфляции и роста в оценках.

В последние недели года запасы ресурсов и цены на товары, похоже, резко упали после падения в октябре. Не все сектора или компании переживут гладкое восстановление. Таким образом, подход к выбору акций снизу вверх, который ищет возможности в горнодобывающей, энергетической и сельскохозяйственной отраслях во всех звеньях цепочки поставок, позволяет сосредоточиться на областях с наиболее привлекательными фундаментальными показателями.

Поскольку центральные банки пытаются обуздать инфляцию, экономический рост в этом году замедлился. В 2023 году инфляция, вероятно, достигнет пика, поскольку мировая экономика приспосабливается к ужесточению денежно-кредитной политики и предложения ресурсов.

Медь является экономическим лидером. Скорость экономического спада привела к снижению цен на медь примерно на 25%; половина этого падения уже восстановлена на момент написания. Аналогичным образом, цены на акции медных компаний упали более чем на 50%, при этом более половины этой суммы уже восстановлено (индекс общей доходности Solactive Global Copper Miners на рисунке 1).

На наш взгляд, это может быть очень оптимистичным сигналом для мировой экономики и рынков, и в частности для ресурсного сектора. Спрос и цена на другой экономически чувствительный металл — никель — остаются высокими благодаря восстановлению экономики Китая, стимулирующему глобальный экономический рост.

Рисунок 1: Цена на медь (долл. США) и индекс медных компаний

Источник: Bloomberg, Janus Henderson Investors. Ежедневные данные с 29 ноября 2017 г. по 19 декабря 2022 г. Прошлые результаты не предсказывают будущие доходы.

Хотя цены на медь могут колебаться в краткосрочной перспективе, она является одним из строительных блоков электрифицированной экономики и играет центральную роль в долгосрочном глобальном росте возобновляемых источников энергии. Основные сырьевые товары, такие как медь, литий, кобальт и никель, способствуют обезуглероживанию. Это представляет собой фундаментальное структурное изменение природных ресурсов и должно поддерживать спрос и предложение на эти ключевые товары и многие другие на многие годы вперед.

Ключевой темой в ближайшие годы будет акцент на стороне предложения и необходимости увеличения капитальных затрат майнеров. Очень низкий уровень товарных запасов и слабый рост предложения привели к росту цен практически на все товары. По нашему мнению, горнодобывающие, энергетические и сельскохозяйственные компании не инвестируют достаточный капитал для удовлетворения более высоких уровней текущего и будущего спроса (рис. 2).

Что это значит? Когда глобальный спрос начнет восстанавливаться, рынок ресурсов, скорее всего, столкнется с низкими запасами и ограниченным новым предложением. Это может поднять цены на сырьевые товары до уровней, которые повысят рентабельность и побудят ресурсодобывающие компании наращивать инвестиции в рост и расширение.

Рисунок 2. Реальные уровни капитальных затрат в горнодобывающем секторе находятся на самом низком уровне за 30 лет документы, Wood Mackenzie, ABARE, EIA, China NBS, Johnson Matthey, оценки Jefferies. Нет никакой гарантии, что прошлые тенденции сохранятся или сбудутся прогнозы.

Даже если горнодобывающие компании изменяют приоритеты капиталовложений, сочетание трудовых ограничений, разрешений регулирующих органов, медленных процессов получения разрешений и финансовой неопределенности означает, что для появления нового предложения обычно требуется время. Премия может появиться для небольших компаний с проектами разработки, и мы не удивимся, если увидим рост активности слияний и поглощений, поскольку более крупные компании ищут новые проекты у «младших», которые успешно разведали и выявили новые месторождения.

Доходы акционеров остаются в центре внимания политики распределения капитала горнодобывающих, энергетических и сельскохозяйственных компаний. Несмотря на макроэкономические риски, балансы компаний, как правило, сильны и потенциально могут обеспечить привлекательную доходность для акционеров.

Мы ожидаем, что тема долгосрочной декарбонизации ускорится в 2023 году благодаря сочетанию экономических стимулов и государственной политики, такой как Закон о снижении инфляции в США.

Скорее всего, будут объявлены новые ветровые, солнечные и водородные проекты, а проникновение электромобилей должно продолжать расти. Эти разработки поддерживают спрос на компании, занимающиеся технологиями возобновляемых источников энергии, а также на критически важные металлы, жизненно важные для достижения нулевого уровня выбросов в будущем, такие как медь, литий и низкоуглеродистая сталь.

В связи с прерывистым характером возобновляемых источников энергии (ветер не всегда дует и солнце не всегда светит) мы ожидаем, что больше ядерных проектов будет объявлено надежной основой энергетического баланса стран. Не без разногласий на протяжении многих лет, после энергетического кризиса, ядерная энергия может обеспечить энергетическую безопасность для стран, уязвимых для других стран в их энергетических потребностях.

В обозримом будущем мы видим тесные сельскохозяйственные рынки. Соотношение запасов к потреблению пшеницы, кукурузы и соевых бобов было подорвано сочетанием засух в Китае, США и Европе, а также вторжением России в Украину, которая является ключевым поставщиком сельскохозяйственной продукции во всем мире.

Если предположить, что погодные условия в среднесрочной перспективе вернутся к более нормальным условиям, может потребоваться несколько сезонов сбора урожая, чтобы восстановить запасы и ослабить напряженность на рынках. Между тем, поскольку в ноябре этого года население мира достигло восьми миллиардов человек, долгосрочный спрос на сельскохозяйственную продукцию, чтобы накормить планету, будет неумолимым, особенно с учетом прогноза Организации Объединенных Наций по глобальному населению в 10 миллиардов к 2057 году. Это служит хорошим предзнаменованием для экономики фермеров. и поставщиков сельскохозяйственных ресурсов, таких как семена, удобрения и химикаты для сельскохозяйственных культур.

В 2023 году для широкого круга товаров мы можем увидеть возобновление сильного структурного спроса в сочетании с ограниченным ростом предложения, что приведет к повышению цен на некоторые ключевые товары и сырьевые компании. Долгосрочные темы декарбонизации и отсутствия качественных проектов роста, вероятно, приведут к жесткой реакции предложения и увеличению активности по слияниям и поглощениям (M&A) при восстановлении спроса.

Выгодным инвестиционным подходом к ресурсам может быть подход, основанный на выборе акций «снизу вверх» с упором на компании с активами мирового класса, низкими затратами, непрерывным ростом, сильными балансовыми отчетами, хорошими или улучшающимися экологическими, социальными и управленческими (ESG) профили и группы управления качеством.

¹ Общий доход MSCI World Index в сравнении с S&P Global Natural Resources Index с начала года в долларах США до 19 декабря 2022 года. Прошлые результаты не предсказывают будущие доходы.

GPS рынка

Инвестиционный прогноз на 2023 год:
В поисках оптимизма

ВАЖНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

90 119 Товары (такие как нефть, металлы и сельскохозяйственная продукция) и ценные бумаги, связанные с товарами , подлежат более волатильность и риск и могут не подходить для всех инвесторов. Сырьевые товары являются спекулятивными и могут зависеть от таких факторов, как движение рынка, экономические и политические события, перебои со спросом и предложением, погода, болезни и эмбарго.

Отрасли, занимающиеся добычей полезных ископаемых , могут существенно зависеть от изменений спроса и предложения природных ресурсов, цен на энергию и товары, политических и экономических событий, экологических происшествий, проектов по энергосбережению и разведке.

Энергетическая промышленность может быть подвержена значительному влиянию колебаний цен на энергоносители, предложения и спроса на топливо, консервации, успеха геологоразведочных проектов, а также налоговых и других государственных постановлений.

ТУРБОТЕХМАСТЕР – онлан-гипермаркет